私募基金常见纠纷：合伙协议中固定收益与保底条款的效力

固定收益与保底条款一般指有限合伙人不参与合伙企业经营管理，也不承担合伙企业的经营风险，只是收取固定收益，或者取得不低于一定金额或比例的收益(最低回报条款)或至少保证本金不受损失(保本条款)。为了吸引投资者、募集资金，普通合伙人或管理人常以各种形式承诺定期返本返息，或者支付保底收益。实践中，关于固定收益与保底条款的纠纷屡见不鲜，而人民法院也未对此形成统一的认识。

　一、实践中对固定收益与保底条款的处理

二、固定收益与保底条款原则不合规，但有效

　三、总结

　　如前所述，固定收益与保底条款违反《私募投资基金监督管理暂行办法》与《私募投资基金募集行为管理办法》等文件的规定，但并非无效条款，如普通合伙人、合伙企业、第三人向投资人承诺固定收益与保底收益的，作出该等承诺的一方有义务向投资人支付该等固定收益与保底收益。

　　为合规经营，也为减少和避免不必要的法律风险，普通合伙人、私募基金管理人、私募基金销售机构应避免承诺固定收益与保底条款。

　　作为投资人，亦应做好尽职调查，不能仅以存在固定收益与保底条款而作出投资的决策，否则最终即使获得胜诉判决或裁决，也因项目失败而无法真正兑现本金与收益。

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